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专题：A股进入盈利驱动阶段 科技仍是核心增长动能

　　从科技股到黄金再到加密货币，整个华尔街曾一味涌入最热门的交易领域 ，然而这种趋势现已消退，取而代之的是骤然升温的避险情绪 。

　　眼下并不像去年4月那样出现的是单一导火索
，当时美国总统唐纳德·特朗普掀起的贸易战一度引发市场恐慌性暴跌
。这一次的情况是，接踵而至的消息逐渐加剧投资者的估值担忧 ，许多人本就已经怀疑估值过高
，最终导致投资者突然集体撤离。

　　周四股市再次印证了这一点，标普500指数下跌1.2% ，连续第三个交易日走低
，纳斯达克100指数续跌 。软件股继续下挫，人工智能公司Anthropic推出一种旨在开展金融研究的新模型 ，凸显了新技术带来的竞争威胁
。

　　白银暴跌；比特币重挫10%
，抹去了自特朗普15个月前当选总统以来的所有涨幅。美国国债价格上涨，发挥其作为最终避险工具的作用 。亚马逊公司盘后重挫8% ，该公司宣布计划今年投资2000亿美元
，远超分析师预测，分析师们越来越担心科技公司在人工智能领域过度支出
。

　　“人们的防御姿态确实越来越强了 ，”Frank Funds的总裁兼投资组合经理Brian Frank表示：“现在的情况更像是先行动，其他的再说。 ”

　　近期的市场活动标志着华尔街从年初情绪的显著转变
，当时策略师们曾预测股市将持续走强 。这些预测基于的假设是：人工智能热潮将持续，经济出人意料地具有韧性并将继续提振企业利润 ，以及美联储会降低利率。

　　虽然这种前景基本保持不变
，最近几周陆续发布的稳健盈利报告也印证了这一点
。但与此同时，人们也重新关注到一些日益增长的风险：人工智能热潮将颠覆哪些公司；如果特朗普提名的人选凯文·沃什确认接替杰罗姆·鲍威尔担任美联储主席 ，美联储的政策走向将如何；以及估值过高——例如黄金
、比特币
，甚至是Alphabet等科技巨头，从长远来看可能无法持续。

　　比特币的涨势停滞最为显著 。去年大部分时间里 ，随着特朗普胜选引发投机性加密货币热潮
，比特币价格一路飙升
。然而，本月随着投资者纷纷抛售套现 ，此类代币市场急剧下跌。

　　股市的跌幅相对较小 。然而
，压力却波及范围广泛， 标普500指数的11个主要行业板块中有9个出现下跌
。除了担心哪些公司最终会成为人工智能技术的受冲击者之外 ，投资者还担心对这项技术的大规模投资最终能否获得回报。谷歌母公司Alphabet的股价下跌就印证了这一点，尽管营收超出预期
，但Alphabet在公布了一项雄心勃勃的支出计划后股价仍然下跌 。

　　Bokeh Capital Partners首席投资官Kim Forrest表示，最近的下跌反映出人们担心 ，最热门的股票和黄金等其他资产的价格已经上涨过高
，需要进行一些调整
。“这相当于一次重置，”她说。