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作者｜半颗

编辑｜方圆

排版｜王月桃

酒业调整还在向深水区持续下探 ，这一点在酒企的2025年业绩预告中体现得淋漓尽致。业绩下滑与亏损成为高频词
。

调整周期寒意未散
，有企业试图靠创新谋求破局，也有企业选择主动收缩 、调整路径 ，为下一轮复苏预留空间。透视上市酒企的业绩预告
，或许可以更清楚地判断，这一轮行业震荡将如何推进 。

01

调整压力更显

据酒讯不完全统计 ，截至2月4日，已有17家酒类相关企业披露2025年度业绩预告
，覆盖9家白酒
、3家啤酒、4家葡萄酒以及1家酒类流通企业
。从整体来看，17家企业中增长样本稀缺。

17家企业中 ，仅有2家实现盈利且增长
，两家均为啤酒企业 。燕京啤酒预计2025年度净利润为15.84亿元至17.42亿元，同比增长50%—65%；扣非净利润14.57亿元至15.61亿元 ，同比增长40%—50%
。重庆啤酒利润总额约为32.4亿元
，比上年同期增加11.03%；归属于上市公司股东的净利润为12.3亿元，比上年同期增加10.43%。另外一家披露业绩预告的啤酒酒企st兰黄（兰州黄河）则处于亏损状态 ，预计亏损6200万元至9000万元 。但亏损面有所收窄
，同比收窄9.8%至37.9%
。

已披露业绩预告的9家白酒上市公司中，5家虽然保持盈利 ，但归母净利润均出现下滑。

其中跌幅最大的为天佑德酒
，预计净利润为421.35万元至632.02万元，同比下降85%至90% 。其他四家酒企净利润降幅普遍超过50%
。

在白酒行业中 ，也有企业遭遇了“由盈转亏 ”的冲击。酒鬼酒预计全年净利润亏损3300万元至4400万元，这是其近十年来的首次亏损
，同比下降幅度高达364%—492% 。顺鑫农业则从去年盈利2.31亿元直接转为亏损，预计2025年归母净利润为-1.16亿元至-1.88亿元 ，同比下降150%以上。

已处于亏损状态的企业在2025年仍未实现扭亏在意料之中
，但部分亏损面略有收窄
。金种子酒预计净利润亏损1.5亿元至1.9亿元，相比2024年2.58亿元的亏损有所改善。

至于*ST岩石 ，亏损面不仅进一步扩大
，还面临着退市危机 。该公司预计2025年归母净利润亏损1.8亿元至2.5亿元，营收不足6000万元
。早在2024年 ，*ST岩石由于净利润为负且营收不足3亿元
，股票已被实施退市风险警示。根据2025年业绩预告，*ST岩石营业收入仍低于3亿元且利润总额 、净利润或者扣除非经常性损益后的净利润孰低者为负值 ，公司股票将因触及财务类退市情形被终止上市 。

葡萄酒企业整体表现也略显低迷
。张裕2025年度归母净利润为5500万元至7500万元
，同比下滑75.43%至81.98%；威龙股份则由盈转亏，预计归母净利润在-6611万元至-4092万元区间内。莫高股份（维权）预计2025年亏损1亿元至1.2亿元 ，亏损面同比扩大约0.48–0.68亿元；ST通葡亏损额预计也将高于2024年，达到5640万元至8460万元 。

酒类流通企业华致酒行同样处于亏损状态
，预计2025年净利润亏损3.2亿元至4.33亿元，较上年同期的4445万元利润出现大幅滑坡 ，主营业务盈利能力持续承压
。

02

高端消费分化

进一步分析酒企业绩预告中提到的业绩变动原因
，这17家企业中有13家均使用了“行业处于深度调整期
”或“市场持续低迷”此类表述。

无论是洋河所言的“白酒行业处于深度调整期，存量竞争加剧 ” ，还是口子窖强调的“市场分化与渠道变革加剧
，叠加需求下行及政策变化影响
”，又或是华致酒行与威龙股份提到的“酒类行业持续低迷”与“葡萄酒行业市场低迷 ” ，都指向了同一个核心事实：消费需求持续下行
，酒业的增长路径仍需探索 。

在这样的背景?/span>